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一季度，传统产业转型升级，先进制造业加速发展，新兴产业规模扩大。1~2月份，高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.9%和8.4%，增速分别比规模以上工业快4.7和1.2个百分点。3月份，装备制造业、高技术制造业和消费品制造业PMI分别为52.2%、53.2%和53.1%，分别高于制造业总体0.7、1.7和1.6个百分点，表明随着供给侧结构性改革的不断深入，新动能培育加速推进，制造业不断向高端迈进，供给质量进一步提升。

小米认为，在市场运营上的高效率是小米独到的优势。周受资接受采访时表示：“第三季度小米营业费用率为8.5%，这在同行业几乎是没有人可以做到的，高效率的运转给小米带来了正向的循环，在市场越严峻的时候，获得的益处越大，可以支撑小米去做价格公道、感动人心的产品。”

第三，人从哪儿来。这三个问题，你们都可以在这次调整当中找到各自的答案。为什么调整，每一块到底是用人做事还是做事用人，人从哪儿来。人不够，必须后排拔上来，不然永远只有这几个哥们在第一排站着，大家觉得很无趣，只能到墙外创业去了。这帮人在岗位上没干多久，也不算很老，但也不小了，上面还有五级，什么时候是个头，就跟改革开放高考一样，第一届1977年开始，到1997年，去银行一看，处长才四十岁，大家以前都经历过这样的事情。

中国证监会决定，对于国信证券保荐业务行为，责令其改正，给予警告，没收保荐业务收入100万元，并处以300万元罚款；对于国信证券并购重组财务顾问业务行为，责令其改正，没收并购重组财务顾问业务收入600万元，并处以1800万元罚款。不可忽视环保

我们预计18年12月社融1.7万亿，社融增速环比持平于9.9%，基本企稳。主要是12月贷款核销较多，企业债券净融资规模较大，另外监管宽松之下表外融资降幅有望收窄。往年由于信贷额度管控以及考核利润考量，四季度往往信贷投放较少，做好授信集中到下一年一月放款从而导致一月天量信贷；18年年中之后信贷额度宽松且监管鼓励加大信贷投放，这种现象预计减弱。此外，单户授信1000万以下小微贷款“两增两控”考核或使得部分银行年底冲量小微贷款以达成监管要求。

【金融工程】吴先兴监测模型显示基金仓位创下两年来新低：截止2018年末，我们模型估计普通股票型基金平均仓位83%，其在大、小的配置仓位分别为45.3%和37.7%，平均市值暴露为1.758（360.63亿元）；偏股混合型基金平均仓位78.7%，其在大、小盘的配置仓位分别为47.0%和31.6%，平均市值暴露1.916（425.38亿元）。